每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜黃博文    

據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)，四川省科學城久信科技股份有限公司（以下簡稱“久信科技”）日前正式啟動上市輔導。這意味著，這家位于四川省綿陽市的高新技術(shù)企業(yè)，正式踏上了沖刺資本市場的進程。

作為一家主營特種電容器研發(fā)與制造的企業(yè)，久信科技是中國中車（SH601766）的核心供應商之一，其核心產(chǎn)品涉及軌道交通和新能源等多個領域。在當前核心電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈尋求自主可控的行業(yè)背景下，久信科技的上市進展、技術(shù)研發(fā)水平、財務狀況以及背后的股權(quán)架構(gòu)，正逐步進入公眾與資本市場的視野。

輔導備案按階段推進，多輪融資與股權(quán)架構(gòu)浮出水面

久信科技向四川證監(jiān)局提交的上市輔導備案報告顯示，公司此次IPO（首次公開募股）由招商證券擔任輔導機構(gòu)，國浩律師（成都）事務所、立信會計師事務所（特殊普通合伙）提供配套服務。在具體的工作安排上，整體輔導過程被劃分為輔導前期、輔導中期和輔導后期三個階段。

在輔導前期，招商證券聯(lián)合相關(guān)中介機構(gòu)在久信科技現(xiàn)場開展全面盡職調(diào)查，主要任務是梳理出公司本次上市需要整改完善的問題目錄清單，并據(jù)此形成明確的整改方案與工作計劃。同時，輔導團隊將結(jié)合公司的主營業(yè)務、主要產(chǎn)品、核心技術(shù)以及行業(yè)背景，綜合研判公司的上市板塊定位。

進入輔導中期后，規(guī)范公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)將成為工作重點。輔導機構(gòu)將督促公司根據(jù)上市相關(guān)法律法規(guī)全面完善內(nèi)控制度。在此階段，中介機構(gòu)還需要核查公司的歷史沿革及原始資料，對相關(guān)方執(zhí)行訪談確認程序，并梳理公司與股東及其他關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)系，復核關(guān)聯(lián)交易的合理性。此外，針對報告期內(nèi)的主要客戶和供應商，輔導機構(gòu)還將執(zhí)行函證和現(xiàn)場走訪程序，以確保財務數(shù)據(jù)的真實性。到了輔導后期，輔導機構(gòu)將開展總結(jié)，完善輔導工作底稿并做好輔導驗收及上市申請準備工作。

截至備案文件簽署日，久信科技的注冊資本為4075.6447萬元。報告明確指出，公司目前無控股股東。董事長兼總經(jīng)理羅飛雪直接持有公司7.6062%的股份，但通過一致行動協(xié)議和表決權(quán)委托等方式，合計控制公司34.0453%的股份，為公司的實控人。這種相對分散但實控人掌握較高表決權(quán)的架構(gòu)，在擬上市科技企業(yè)中較為常見。

圖片來源：四川證監(jiān)局

天眼查顯示，自2009年5月11日成立以來，久信科技累計完成了7輪融資，其歷史投資方的關(guān)聯(lián)機構(gòu)包括經(jīng)協(xié)資產(chǎn)、天立投資、國開科創(chuàng)以及建信股權(quán)等。

據(jù)四川中物創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“中物創(chuàng)投”）官微披露，久信科技Pre-IPO輪融資由中物創(chuàng)投多只基金聯(lián)合領投，成都白鷺灣基金、四川省綠色低碳發(fā)展基金、四川聚信致遠、成都創(chuàng)新風險投資、中天匯富等基金跟投，融資總金額數(shù)億元。

圖片來源：天眼查

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在啟動輔導前，久信科技2025年在公司架構(gòu)和資本層面進行了一系列調(diào)整，以拓展科研服務與智能制造相關(guān)業(yè)務。天眼查顯示，2025年2月，公司設立了2家全資子公司；同年10月，公司注冊資本由3444萬元增至4076萬元。

聚焦高端薄膜電容器制造，面臨技術(shù)迭代與產(chǎn)能擴充的考驗

在業(yè)務層面，久信科技所屬的行業(yè)分類為“C3981電阻電容電感元件制造”，其注冊地址位于四川省綿陽市安州區(qū)工業(yè)園區(qū)淘金大道西段4號，核心業(yè)務聚焦于薄膜電容器及特種電容器的設計、研發(fā)與制造。在產(chǎn)業(yè)鏈布局上，公司已具備從拉膜、鍍膜到電容成品的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力。2024年，久信科技通過了四川省企業(yè)技術(shù)中心認定，并入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名單。

電容器是電子電路中的基礎元件，廣泛應用于智能手機電源管理、新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)以及特高壓換流站等設備中。久信科技的主力產(chǎn)品包括雙面金屬化雙電極薄膜電容器以及軌道交通動力系統(tǒng)無外殼干式電容器等。

在技術(shù)路徑上，公司自研了“雙面聚丙烯金屬化膜雙面電極技術(shù)”和“陣列體電容器技術(shù)”。據(jù)公開資料披露，相較于傳統(tǒng)型號，其相關(guān)產(chǎn)品體積縮小了60%，耐過電流能力提升5倍。此外，公司研制的無外殼薄膜電容器具備防爆、阻燃特性，旨在解決傳統(tǒng)產(chǎn)品在耐高壓環(huán)境下的可靠性問題。

在具體的商業(yè)應用場景中，軌道交通是久信科技產(chǎn)品落地的重要領域。作為中國中車干式電容器的供應商，久信科技參與了相關(guān)核心元件的國產(chǎn)化替代進程。

從宏觀市場環(huán)境來看，薄膜電容器行業(yè)正處于市場規(guī)模穩(wěn)步擴張的階段。Research Nester的預測數(shù)據(jù)顯示，全球薄膜電容器市場規(guī)模在2025年超過40.2億美元，并在2035年有望突破70.6億美元，期間復合年增長率約為5.8%。其中，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為薄膜電容器提供了顯著的增量市場。2019年至2025年，全球新能源汽車用薄膜電容器市場規(guī)模從8億元增長至94億元，復合年增長率達50.8%，中國市場在其中占比達到77.8%。

然而，這一賽道同樣面臨著激烈的市場競爭和快速的技術(shù)迭代壓力。面對行業(yè)競爭，持續(xù)的研發(fā)投入是企業(yè)保持技術(shù)敏感度的關(guān)鍵。

據(jù)四川在線，久信科技每年的科研投入超千萬元。在產(chǎn)學研方面，公司與電子科技大學合作成立儲能介質(zhì)薄膜材料及器件聯(lián)合實驗室，共同研發(fā)新型高儲能密度電容器；與西南科技大學合作建立鋰離子電容器（LiC）工程技術(shù)中心，致力于新型鋰離子電容器的研發(fā)。

未來，如何在技術(shù)快速演進的電子元器件市場中保持份額，并順利通過證監(jiān)機構(gòu)的輔導驗收，將是久信科技在沖刺資本市場過程中需要直面的核心課題。

除了業(yè)務與財務層面的看點，久信科技面臨的司法訴訟風險同樣值得關(guān)注。天眼查數(shù)據(jù)顯示，公司近年曾卷入數(shù)起法律糾紛，其中包括公司與自然人鄭某之間的“侵害實用新型專利權(quán)糾紛”。此外，公司還與中航寶勝電氣股份有限公司存在一起買賣合同糾紛。

對于正處于IPO關(guān)鍵期的科技企業(yè)而言，核心專利相關(guān)的訴訟往往容易成為監(jiān)管問詢的重點。

圖片來源：天眼查

針對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和第二增長曲線的商業(yè)化落地等問題，3月16日上午，記者向天眼查平臺顯示的久信科技2024年年報郵箱發(fā)送了采訪問題，但截至發(fā)稿未獲其回復。記者亦致電久信科技，接電話的工作人員表示“沒有接到有采訪的計劃，暫時不需要”。

封面圖片來源：AIGC