每經記者｜彭斐    每經編輯｜黃博文    

在經歷了業(yè)績下滑與巨額虧損后，A股老牌房企京投發(fā)展（SH600683，股價8.76元，市值64.89億元）按下了核心主業(yè)的“退出鍵”。

3月15日晚間，京投發(fā)展公告稱，公司擬將持有的房地產開發(fā)業(yè)務相關資產及負債轉讓至控股股東北京市基礎設施投資有限公司（以下簡稱“京投公司”），交易將采用現金支付方式，不涉及發(fā)行股份，不影響公司股權結構，不會因此導致公司控股股東發(fā)生變更。

《每日經濟新聞》記者注意到，從2024年虧損超10億元，到2025年預計再虧最高12.3億元，地產主業(yè)的沉重包袱已讓京投發(fā)展不堪重負。而在此次剝離公告披露前，京投發(fā)展股票連續(xù)三個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。

國資股東的強勢“兜底”接盤，雖然在短期內可能為上市公司注入流動性并化解債務風險，但也同時拋出了一個嚴峻的現實問題：在清倉式剝離占據營收絕對大頭的地產業(yè)務后，京投發(fā)展未來將靠什么支撐業(yè)績？

擬剝離全部房地產開發(fā)資產負債

2026年3月15日晚間，京投發(fā)展對外發(fā)布了關于籌劃重大資產出售暨關聯(lián)交易的提示性公告。據公告，公司擬將持有的房地產開發(fā)業(yè)務相關資產及負債轉讓至公司控股股東京投公司。

根據初步研究和測算，本事項預計構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規(guī)定的重大資產重組。

《每日經濟新聞》記者注意到，在此之前，資金對這一動作似乎早有察覺。京投發(fā)展股票于2026年3月11日、3月12日、3月13日連續(xù)三個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬于股票交易異常波動。

促使京投發(fā)展徹底離場的核心動因，直指其不斷惡化的經營業(yè)績。近年來，受市場大環(huán)境影響，京投發(fā)展主營業(yè)務承壓嚴重。

財務數據顯示，2025年前三季度，京投發(fā)展實現營業(yè)收入為5.55億元，同比大幅下降50.74%；歸母凈利潤為-3.74億元。其中，僅在2025年第三季度，由于房地產項目交付結轉規(guī)模下降，公司營業(yè)收入同比下降74.78%，僅約1.41億元。

進入2026年初，京投發(fā)展披露的2025年年度業(yè)績預告進一步坐實了業(yè)績的寒冬。經初步測算，公司預計2025年年度實現歸母凈利潤為-12.30億元至-10.25億元；預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為-12.72億元至-10.67億元。

對于虧損的原因，京投發(fā)展坦言：一是房地產項目費用化利息支出增加；二是公司根據企業(yè)會計準則對項目資產進行初步減值測試，基于謹慎性原則，預計對部分項目資產計提減值。

2025年半年報顯示，京投發(fā)展是一家以房地產開發(fā)、經營及租賃為主營業(yè)務的A股房地產板塊上市公司。公司以自主開發(fā)銷售為主，自持物業(yè)的經營與租賃為輔，始終聚焦TOD（以軌道交通為導向的開發(fā)模式）軌道物業(yè)開發(fā)。

在沉重的利息和減值壓力下，京投發(fā)展在3月15日晚間公告中明確表示：“本事項完成之后，公司將不再從事房地產開發(fā)業(yè)務?！?/p>

上市公司面臨“空心化”？

接下這塊“燙手山芋”的是京投發(fā)展背后的“大樹”——京投公司。

截至2025年9月30日，京投公司持有京投發(fā)展40%的股權，為公司控股股東。這是一家由北京市人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會出資成立的國有獨資公司。

從資產體量來看，京投公司可謂實力極其雄厚。這艘“國資航母”的介入，無疑為此次交易提供了堅實的資金后盾。公告顯示，此次籌劃重大資產出售擬采用現金支付方式，不涉及發(fā)行股份，不影響公司的股權結構，也不會因此導致公司控股股東發(fā)生變更。

截至2025年第三季度末，京投發(fā)展總資產為603.72億元。此次若能順利剝離沉重的地產包袱，短期內有望迎來喘息之機。公司預計，本事項如能順利完成，將改善公司資產負債率，優(yōu)化資產結構。

然而，伴隨“大瘦身”而來的是上市公司未來持續(xù)經營能力的不確定性。京投發(fā)展目前的主營業(yè)務就是房地產開發(fā)，一旦全面清倉核心主業(yè)，公司不可避免地將面臨營收與總資產規(guī)模大幅下降的陣痛。

《每日經濟新聞》記者注意到，在2024年度，京投發(fā)展實現營業(yè)收入14.16億元，其中，房地產行業(yè)收入為13.37億元，服務及其他僅為0.79億元。剝離房地產之后，京投發(fā)展未來的核心盈利點在哪？是否會成為一個僅有現金儲備的“空殼公司”？這是擺在管理層面前的一大考驗。

值得注意的是，目前，本事項尚處于籌劃階段，交易具體范圍、價格等要素均未最終確定，公司也尚未與交易對方簽署意向協(xié)議。公司預計將自提示性公告披露日起六個月內披露本事項相關的預案或報告書（草案）。

在此期間，重大不確定性依然存在。對于廣大投資者而言，在驚嘆公司股價連拉大陽線的同時，或許更應理性看待這場資本重組背后的基本面重塑風險。

封面圖片來源：AIGC