5月12日，美伊談判陷入僵局，油價(jià)持續(xù)拉升，金價(jià)承壓回落，盤中受4月CPI超預(yù)期，通脹壓力加大，降息預(yù)期再度降溫，金價(jià)盤中跳水下探至4645美元后V型拉升，截至收盤，COMEX黃金期貨跌0.13%報(bào)4722.60美元/盎司，黃金ETF華夏（518850）漲0.31%，黃金股ETF華夏（159562）跌1.06%，有色金屬ETF華夏（516650）跌0.74%。

消息面上，美國(guó)4月CPI同比上漲3.8%，超出市場(chǎng)預(yù)期的3.7%，創(chuàng)2023年5月以來(lái)新高；核心CPI同比上漲2.8%，超出預(yù)期的2.7%，并創(chuàng)2025年9月以來(lái)新高。美國(guó)通脹壓力重燃，進(jìn)一步擠壓美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息空間。

相關(guān)分析指出，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)推高能源價(jià)格，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化高利率預(yù)期，美元與美債收益率雙雙走強(qiáng)，共同壓縮了黃金的生存空間。特朗普政府面臨的國(guó)內(nèi)政治壓力——選民將高油價(jià)和高通脹歸咎于其經(jīng)濟(jì)政策——也使得政策不確定性進(jìn)一步上升。未來(lái)金價(jià)的走向，將取決于這場(chǎng)滯脹博弈的最終結(jié)果。如果高通脹持續(xù)但經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，迫使央行在控制通脹和避免衰退之間陷入兩難，黃金的避險(xiǎn)屬性終將勝出。反之，如果央行真的在通脹壓力下繼續(xù)加息，黃金短期還將面臨進(jìn)一步的下行壓力。