每經(jīng)記者｜包晶晶    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

“近期地產(chǎn)板塊隨大盤(pán)小幅上揚(yáng)，優(yōu)秀企業(yè)估值仍有提升空間，投資者將更加關(guān)注企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，布局‘好房子+好城市’，拿地和銷(xiāo)售表現(xiàn)更優(yōu)、經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)較強(qiáng)的企業(yè)更容易獲得投資者青睞?！?/p>

5月12日，中指研究院在北京發(fā)布《2026中國(guó)房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告），中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水分析指出：“未來(lái)核心城市將率先復(fù)蘇，行業(yè)將加速風(fēng)險(xiǎn)出清、格局重塑，布局核心城市、打造‘好房子’和不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力突出的房地產(chǎn)上市公司將更具發(fā)展韌性?！?/p>

據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，2025年，房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)四年負(fù)增長(zhǎng)，降幅連續(xù)擴(kuò)大。房地產(chǎn)上市公司總資產(chǎn)均值為1351.8億元，較上年下降12.0%，降幅較上年擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)均值為304.3億元，較上年下降8.7%。值得注意的是，受年內(nèi)多家上市公司重組成功影響，凈資產(chǎn)降幅較上年收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)。

2025年房地產(chǎn)上市公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均值 圖源：中指研究院

從盈利能力來(lái)看，受債務(wù)重組收益影響，以及多家上市房企期內(nèi)確認(rèn)了債務(wù)重組收益，行業(yè)平均虧損額有所收窄。上市房企營(yíng)業(yè)收入均值為247.7億元，同比下降19.7%，降幅較上年收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)務(wù)層面，劉水指出，“2025年，多家上市房企完成債務(wù)重組，負(fù)債率下滑。在銷(xiāo)售減少、資金凈流出影響下，未出險(xiǎn)企業(yè)負(fù)債率有所上升，長(zhǎng)期債務(wù)負(fù)擔(dān)加大，一些央國(guó)企亦壓力加大。房地產(chǎn)上市公司現(xiàn)金短債比均值小幅下降，多數(shù)上市房企流動(dòng)性仍偏緊”。

報(bào)告顯示，2026年一季度，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)明顯的分化特征，核心城市樓市出現(xiàn)一定修復(fù)，二手房成交持續(xù)好于新房，但整體市場(chǎng)仍處于筑底階段。4月末，中央政治局會(huì)議定調(diào)“努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”后，各地政策端明顯發(fā)力。深圳、廣州等核心城市在節(jié)前密集出臺(tái)樓市新政，疊加“好房子”項(xiàng)目入市帶動(dòng)下，核心城市新房及二手房成交量有望得到一定支撐，分化態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)將延續(xù)。

另?yè)?jù)《2026中國(guó)物業(yè)服務(wù)上市公司TOP10研究報(bào)告》，行業(yè)規(guī)模化擴(kuò)張空間逐步收窄，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，全行業(yè)已邁入理性經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)健發(fā)展的全新階段。

截至2026年4月30日收盤(pán)，上市物企總市值2534.33億元，較2025年初錄得了14.57%的顯著增幅；央國(guó)企物企市值均值較2025年初上漲21.71%，民營(yíng)物企市值均值上漲5.29%；32家上市物企宣告派發(fā)2025年年度現(xiàn)金分紅，累計(jì)總額達(dá)119.05億元，整體處于2021年以來(lái)的歷史次高位。

中指研究院物業(yè)研究部研究副總監(jiān)彭雨分析認(rèn)為：“隨著行業(yè)經(jīng)營(yíng)回歸理性、政策紅利持續(xù)釋放，上市物企的長(zhǎng)期投資價(jià)值將得到更充分地體現(xiàn)。行業(yè)底層發(fā)展邏輯全面轉(zhuǎn)向質(zhì)效優(yōu)先、品牌引領(lǐng)、理性深耕，物業(yè)服務(wù)行業(yè)正轉(zhuǎn)向深耕服務(wù)品質(zhì)的深水區(qū)，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義已成為企業(yè)穿越周期的生存根本。”

封面圖片來(lái)源：陳榮浩