每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜楊軍    

5月11日晚間，省廣集團(tuán)（SZ002400，股價(jià)9.52元，市值165.97億元）連發(fā)多份公告，公司全資子公司省廣營(yíng)銷(xiāo)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)省廣營(yíng)銷(xiāo)）與員工跟投平臺(tái)〔廣州大朋長(zhǎng)楹投資合伙企業(yè)（有限合伙），暫定名〕擬以現(xiàn)金方式合計(jì)收購(gòu)自然人徐鴻持有的上海新靈伙伴文化傳播有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上海新靈或標(biāo)的公司）55%股權(quán)，其中省廣營(yíng)銷(xiāo)出資人民幣8364.2 萬(wàn)元，占53.62%股權(quán)；員工跟投平臺(tái)出資人民幣215.8萬(wàn)元，占1.38%股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這筆交易溢價(jià)超過(guò)15倍。以2025年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，上海新靈股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為1.57億元，評(píng)估價(jià)值較賬面凈資產(chǎn)953.83萬(wàn)元增值1.48億元，增值率達(dá)1547.54%。交易各方最終協(xié)商確定，上海新靈100%股權(quán)作價(jià)1.56億元。

標(biāo)的公司100%股權(quán)作價(jià)1.56億元 

公告顯示，上海新靈注冊(cè)資本為800萬(wàn)元，徐鴻持股100%。該公司定位為新媒體平臺(tái)整合營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為社交媒體營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。出于交易后統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)管理及降本提效的考慮，上海新靈作為本次交易主體整合了上海力領(lǐng)文化傳播有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)力領(lǐng)文化）、上海享時(shí)貿(mào)易有限公司、上海鑰淳信息技術(shù)有限公司、上海墾蒞文化傳播有限公司及上海趴熊貿(mào)易有限公司等5家公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)舊主體）的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和人員。

根據(jù)公告，上述“舊主體”系以力領(lǐng)文化為核心共同組成的整合營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)平臺(tái)，統(tǒng)一使用一套管理和業(yè)務(wù)體系，共同開(kāi)展數(shù)字整合營(yíng)銷(xiāo)、科學(xué)種草和社媒運(yùn)營(yíng)等三大核心業(yè)務(wù)，以及抖音電商和小紅書(shū)電商等業(yè)務(wù)。待舊主體的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及人員全部轉(zhuǎn)移至標(biāo)的公司后，徐鴻應(yīng)及時(shí)注銷(xiāo)舊主體。

財(cái)務(wù)方面，根據(jù)公告，舊主體2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9021萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1279萬(wàn)元，負(fù)債總額3966萬(wàn)元；2024年?duì)I收8432萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1220萬(wàn)元，負(fù)債總額3798萬(wàn)元。

需要注意的是，本次收購(gòu)的估值并不便宜。以2025年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，標(biāo)的公司股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為1.57億元，評(píng)估價(jià)值較賬面凈資產(chǎn)953.83萬(wàn)元增值1.48億元，增值率達(dá)1547.54%。交易各方最終協(xié)商確定，標(biāo)的公司100%股權(quán)作價(jià)1.56億元。

談及評(píng)估增值率較高的原因，省廣集團(tuán)在公告中解釋稱(chēng)，上海新靈不生產(chǎn)具體產(chǎn)品，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所采用租賃形式，以固定資產(chǎn)為代表的有形資產(chǎn)較少，核心競(jìng)爭(zhēng)力主要是創(chuàng)意策劃能力、媒介資源整合能力、客戶(hù)關(guān)系及人力資源等未能在財(cái)務(wù)報(bào)表體現(xiàn)的能力。另外，該公司對(duì)資本金投入需求較小，歷史上未引進(jìn)外部融資，且歷史期間經(jīng)營(yíng)形成的凈利潤(rùn)向股東分紅比例較大，導(dǎo)致評(píng)估基準(zhǔn)日凈資產(chǎn)較小，僅為953.83萬(wàn)元，因此評(píng)估增值率較高。

本次交易設(shè)置了業(yè)績(jī)對(duì)賭機(jī)制

根據(jù)公告，為控制風(fēng)險(xiǎn)，本次交易設(shè)置了業(yè)績(jī)對(duì)賭機(jī)制。業(yè)績(jī)承諾期為2026年及2027年，上海新靈經(jīng)審計(jì)后的稅后凈利潤(rùn)（2026年度及2027年度）分別不得低于1410萬(wàn)元和1530萬(wàn)元。期間若任一年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)低于承諾數(shù)額，須按未完成比例調(diào)整標(biāo)的估值，并相應(yīng)調(diào)整各期付款金額。收購(gòu)方多付的金額應(yīng)沖減未付金額，不足沖減的由業(yè)績(jī)承諾方退回。

本次交易估值上限為1.56億元，交易對(duì)價(jià)上限為8580萬(wàn)元，若上海新靈實(shí)際實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)超過(guò)承諾業(yè)績(jī)，不再調(diào)整交易對(duì)價(jià)。若上海新靈在本次交易業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)經(jīng)審計(jì)后實(shí)現(xiàn)的累計(jì)稅后凈利潤(rùn)大于本次交易業(yè)績(jī)承諾數(shù)額，則超額部分稅后凈利潤(rùn)在扣除法定盈余公積后提取30%對(duì)標(biāo)的公司的主要管理人員及核心人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。

此外，若上海新靈于本次交易業(yè)績(jī)承諾期期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)未能達(dá)到本次交易業(yè)績(jī)承諾數(shù)額的30%，即882萬(wàn)元，則收購(gòu)方有權(quán)在該情形發(fā)生后，要求業(yè)績(jī)承諾方回購(gòu)收購(gòu)方通過(guò)本次交易受讓的標(biāo)的公司股權(quán)。

除了對(duì)賭，本次交易的另一看點(diǎn)是員工跟投平臺(tái)的參與。公告顯示，該平臺(tái)的出資人包括省廣集團(tuán)董事長(zhǎng)楊遠(yuǎn)征；董事、總經(jīng)理廖浩；財(cái)務(wù)總監(jiān)丁斌全；副總經(jīng)理許益昊；董事會(huì)秘書(shū)呂亞飛等高管。

省廣集團(tuán)在公告中稱(chēng)，跟投平臺(tái)按照與省廣營(yíng)銷(xiāo)“同時(shí)、同股、同價(jià)”的原則實(shí)施跟投，資金均為出資人自有或自籌，公司未向各出資人提供墊資、擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，省廣集團(tuán)業(yè)績(jī)壓力不小。根據(jù)其近日披露的一季報(bào)，2026年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.73億元，同比增長(zhǎng)22.22%；但凈利潤(rùn)僅為1530.84萬(wàn)元，同比下降40.41%。資產(chǎn)方面，截至2026年一季度末，省廣集團(tuán)總資產(chǎn)為125.81億元、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-14.27億元、貨幣資金期末余額11.58億元，較年初下降53.97%，主要系媒體年度結(jié)算付款所致。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)