上周 A股整體風(fēng)險偏好持續(xù)回升，科技和新能源成長板塊表現(xiàn)顯著占優(yōu)。周一低開高走，建材、基本金屬、軍工等板塊領(lǐng)漲；周二震蕩上行，滬指重返 4000 點(diǎn)，算力硬件、半導(dǎo)體及存儲器產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢爆發(fā)；周三高開低走，高位成長股出現(xiàn)階段性獲利回吐；周四單邊大漲，寧德時代超預(yù)期一季報帶動電池產(chǎn)業(yè)鏈與能源金屬全面走強(qiáng)；周五震蕩整理，CPO 概念再度領(lǐng)漲，源杰科技盤中觸及 1460 元，成為市場新晉 “股王”。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，上周公布3月社融、出口和一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

一季度社融同比少增，主要受去年高基數(shù)影響，整體規(guī)模較為平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)分化明顯，企業(yè)和政府部門是信用擴(kuò)張的主要拉動，居民部門表現(xiàn)偏弱。3月新增信貸、社融規(guī)模均低于季節(jié)性，邊際變化在于企業(yè)中長貸未能延續(xù)此前多增勢頭，指向財政發(fā)力效果有待觀察。國盛證券認(rèn)為，寬松還是大方向，但央行操作將繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，全面降息仍需基本面走弱驅(qū)動，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注二季度信用擴(kuò)張的結(jié)構(gòu)、延續(xù)性等。

3月出口（以美元計價）同比僅增2.5%，較1-2月累計讀數(shù)大幅走弱19.4pct。中信建投證券認(rèn)為3月出口同比讀數(shù)走弱并非需求塌陷的信號，而是源于極端的“季節(jié)性基數(shù)陷阱”。今春與去春一早一晚的嚴(yán)重錯位，既造就了年初出口的“脈沖式”沖高，也反向壓低了3月的同比讀數(shù)。事實(shí)上，3月出口規(guī)模達(dá)3210億美元，再創(chuàng)歷史同期新高，環(huán)比增速7.1%亦顯著優(yōu)于春節(jié)時點(diǎn)相近的年份，顯示3月出口實(shí)際動能并不疲弱。展望全年，中國制造憑借價格粘性、能源成本洼地及新能源產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，有望對沖油價壓力，預(yù)計全年出口增速維持在5%以上，出口仍是2026年宏觀經(jīng)濟(jì)最突出的亮點(diǎn)。

2026 年一季度 GDP 同比增 5.0%，在高基數(shù)下實(shí)現(xiàn)良好開局。經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)四大亮點(diǎn)：多數(shù)宏觀指標(biāo)邊際改善、名義增長修復(fù)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)高增、一線房價環(huán)比轉(zhuǎn)正。同時存在兩大短板：實(shí)物消費(fèi)恢復(fù)偏弱、工業(yè)產(chǎn)能利用率回落。廣發(fā)證券認(rèn)為，一季度數(shù)據(jù)確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)的“好轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)”，但是消費(fèi)、投資等內(nèi)需數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)特征也帶來了市場在下階段的“好轉(zhuǎn)預(yù)期”上尚存分歧，利率走勢就映射出這一邏輯。考慮到在內(nèi)需中消費(fèi)是滯后變量，二季度固定資產(chǎn)投資的走向?qū)^為關(guān)鍵。

資金面方面，上周美伊局勢有所緩和，市場情緒回暖，兩融余額均值2.65萬億。上周港股南向資金再度迎來大幅流入，單周流入規(guī)模為257.54億元。

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海外方面，霍爾木茲海峽短暫開放，全球風(fēng)險資產(chǎn)回暖，美股、日經(jīng)再創(chuàng)新高。美伊沖突仍存變數(shù)，仍需繼續(xù)觀察。AI業(yè)績大超預(yù)期反映強(qiáng)勁增長動能。

上周中東局勢經(jīng)歷了從軍事封鎖邊緣向外交斡旋的劇烈切換，成為驅(qū)動全球資產(chǎn)回暖的核心變量。繼4月7日特朗普表態(tài)后，上周五（4月17日）伊朗正式履行承諾，宣布恢復(fù)該海峽的民用航行安全，自美伊沖突緩和后，市場情緒回暖，全球權(quán)益資產(chǎn)和黃金反彈，油價大幅調(diào)整。但周末，伊朗軍方發(fā)言人稱，因美國“屢次違背承諾”，對霍爾木茲海峽的控制權(quán)已恢復(fù)到以前的狀態(tài)，為地緣沖突再填變數(shù)。

上周全球半導(dǎo)體行業(yè)的“風(fēng)向標(biāo)”臺積電發(fā)布一季報，為權(quán)益市場的成長主線提供了堅實(shí)支撐。臺積電業(yè)績大幅超預(yù)期，一季度凈利潤同比大增58%?？偛梦赫芗以诜ㄕf會上明確表示，AI需求“非常、非常旺盛”，并上調(diào)了全年資本開支指引。臺積電的樂觀展望對沖了部分宏觀利率上升的壓力，帶動港股資訊科技業(yè)與美股芯片股在上周后期聯(lián)袂大漲。

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一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮眼，近期地產(chǎn)數(shù)據(jù)也有明顯改善，反映經(jīng)濟(jì)韌性。短期美伊沖突或仍存變數(shù)擾動市場，中長期維度，在政策環(huán)境呵護(hù)下，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)韌性，人民幣資產(chǎn)全球吸引力提升，A股慢牛長牛趨勢不改，向下波動或是逢低布局時機(jī)。建議關(guān)注中證A500ETF（159338）一鍵打包行業(yè)龍頭，把握中國經(jīng)濟(jì)中長期企穩(wěn)回升的戰(zhàn)略性機(jī)會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。