文/小汶

4月10日，長(zhǎng)江能科公布上市后首份年報(bào)，其在2025年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.71%，延續(xù)了此前IPO報(bào)告期內(nèi)的持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；盈利質(zhì)量顯著優(yōu)化。受業(yè)績(jī)利好及投資價(jià)值凸顯帶動(dòng)，4月13日，長(zhǎng)江能科股價(jià)大漲超9%，成為北交所能源裝備板塊的關(guān)注焦點(diǎn)。

長(zhǎng)江能科深耕能源化工裝備領(lǐng)域20余年，多項(xiàng)技術(shù)成果達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，在電脫設(shè)備領(lǐng)域穩(wěn)居國(guó)內(nèi)龍頭地位，2025年多項(xiàng)技術(shù)成果斬獲科技進(jìn)步獎(jiǎng)，技術(shù)壁壘持續(xù)鞏固。依托“傳統(tǒng)能源穩(wěn)基、新興能源突破，國(guó)內(nèi)精耕、海外擴(kuò)張”的雙線(xiàn)策略，公司正加速向“國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際知名的高端能源裝備綜合解決方案服務(wù)商”邁進(jìn)，其成長(zhǎng)潛力與價(jià)值受到資本市場(chǎng)關(guān)注。

一、四大核心邏輯支撐成長(zhǎng)價(jià)值

（一）細(xì)分龍頭地位穩(wěn)固，護(hù)城河深厚，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

長(zhǎng)江能科的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其不可替代的細(xì)分龍頭地位，這也是其抵御行業(yè)周期波動(dòng)、實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的關(guān)鍵。目前我國(guó)能源化工裝備制造行業(yè)呈現(xiàn)“市場(chǎng)集中度低、中低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重”的特點(diǎn)，而長(zhǎng)江能科采取差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，聚焦高附加值、高技術(shù)含量的電脫設(shè)備市場(chǎng)，形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)江蘇省石化裝備行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年至2023年，公司在電脫設(shè)備市場(chǎng)的占有率均位居國(guó)內(nèi)榜首，是名副其實(shí)的細(xì)分領(lǐng)域“隱形冠軍”。

更具成長(zhǎng)性的是，公司的龍頭地位建立在堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘之上。截至2025年末，長(zhǎng)江能科累計(jì)擁有專(zhuān)利70項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利19項(xiàng)，建有江蘇省重點(diǎn)企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)、江蘇省重質(zhì)劣質(zhì)原油預(yù)處理裝備工程研究中心等高端研發(fā)平臺(tái)，還依托研發(fā)中心創(chuàng)建了院士工作站，配備多套靜態(tài)和動(dòng)態(tài)模擬實(shí)驗(yàn)裝置，研發(fā)實(shí)力雄厚。在電脫設(shè)備領(lǐng)域，公司形成高速電脫鹽技術(shù)、智能響應(yīng)控制電脫鹽技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，多項(xiàng)技術(shù)成果經(jīng)鑒定達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；參與的多個(gè)項(xiàng)目斬獲中國(guó)化工學(xué)會(huì)科技進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)、北京市科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)等重要榮譽(yù)，技術(shù)實(shí)力獲得行業(yè)權(quán)威認(rèn)可。這種雙重優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建了深厚的行業(yè)護(hù)城河，能夠有效抵御中低端產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，保障公司長(zhǎng)期盈利穩(wěn)定性，為投資者提供堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐。

（二）客戶(hù)資質(zhì)優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，訂單保障充足，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可預(yù)期

對(duì)投資者而言，業(yè)績(jī)的可持續(xù)增長(zhǎng)是核心關(guān)注點(diǎn)，而優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶(hù)資源是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要保障。長(zhǎng)江能科憑借穩(wěn)固的行業(yè)地位和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)，積累了一批高黏性、高資質(zhì)的客戶(hù)群體，為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，公司已成為中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)海油三大能源巨頭的合格供應(yīng)商，并與裕龍石化、東方盛虹、榮盛石化等國(guó)內(nèi)知名煉化企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，這類(lèi)客戶(hù)訂單量大、付款能力強(qiáng)、合作周期長(zhǎng)，能夠保障公司營(yíng)收的穩(wěn)定性；國(guó)際市場(chǎng)方面，公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)新加坡、伊拉克、巴西等二十余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，更成功進(jìn)入阿聯(lián)酋阿布扎比國(guó)家石油公司（ADNOC）、科威特原油公司、巴西國(guó)家石油公司等國(guó)際一線(xiàn)能源企業(yè)的供應(yīng)商名錄——要知道，這類(lèi)國(guó)際巨頭的供應(yīng)商準(zhǔn)入審核極為嚴(yán)苛，周期長(zhǎng)達(dá)2-3年，其準(zhǔn)入資質(zhì)堪稱(chēng)國(guó)際油氣裝備圈的“硬通貨”，不僅為公司帶來(lái)了高附加值的海外訂單，更彰顯了公司產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司自2003年成立以來(lái)，已為國(guó)內(nèi)外石油石化企業(yè)提供各類(lèi)設(shè)備超2500套，積累了豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和良好的行業(yè)口碑，進(jìn)一步鞏固了客戶(hù)黏性。

值得關(guān)注的是，公司2025年10月登陸北交所后，獲得了一眾戰(zhàn)略投資者的加持，既體現(xiàn)了專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)公司發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可，也為公司后續(xù)業(yè)務(wù)拓展提供了資金和資源支持，進(jìn)一步提升了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性。

（三）雙線(xiàn)布局踩中行業(yè)風(fēng)口，第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)清晰，成長(zhǎng)空間廣闊

傳統(tǒng)能源領(lǐng)域，公司核心產(chǎn)品電脫設(shè)備需求穩(wěn)定。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，隨著我國(guó)石油煉制能力提升及石化行業(yè)快速發(fā)展，2023年至2028年，我國(guó)石油煉制及石化設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將以6.49%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，從7151億元增長(zhǎng)至9792億元；同時(shí)，七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《加力推進(jìn)石化化工行業(yè)老舊裝置更新改造行動(dòng)方案（2026—2029年）》，明確提出到2029年全面完成老舊裝置更新改造，將持續(xù)釋放電脫設(shè)備等核心產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定增長(zhǎng)空間。

新興能源領(lǐng)域，公司提前布局，已打造清晰的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，成為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。在氫能領(lǐng)域，公司積極響應(yīng)國(guó)家氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，目前已獲得7項(xiàng)授權(quán)實(shí)用新型專(zhuān)利，另有5項(xiàng)相關(guān)發(fā)明專(zhuān)利進(jìn)入實(shí)質(zhì)審查階段，契合工信部等四部門(mén)印發(fā)的《節(jié)能裝備高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2026—2028年）》中關(guān)于水電解制氫裝備高端化、智能化發(fā)展要求，氫能設(shè)備已成為公司新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)；在海工裝備領(lǐng)域，公司IPO募投項(xiàng)目“年產(chǎn)1500噸重型特種材料設(shè)備及4500噸海陸油氣工程裝備項(xiàng)目”，重點(diǎn)生產(chǎn)天然氣處理模塊、船用LNG設(shè)備等，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司在海洋工程領(lǐng)域的覆蓋范圍，搶抓海工裝備行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。此外，公司產(chǎn)品還涉及固碳設(shè)備、天然氣處理設(shè)備等，全面貼合“雙碳”目標(biāo)導(dǎo)向，布局的都是高景氣賽道，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。

（四）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，安全性高

2025年末，公司總資產(chǎn)達(dá)7.83億元，同比增長(zhǎng)33.11%；凈資產(chǎn)5.62億元，同比激增60.69%；資產(chǎn)負(fù)債率從40.44%降至28.10%，下降超12個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，償債能力顯著提升。同時(shí)，公司貨幣資金達(dá)3.58億元，同比增長(zhǎng)155%，資金儲(chǔ)備充足，能夠保障研發(fā)投入和業(yè)務(wù)拓展的順利推進(jìn)，也降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

盈利方面，公司盈利質(zhì)量持續(xù)提升：2022年至2025年，歸母凈利潤(rùn)從4068.19萬(wàn)元增長(zhǎng)至5443.17萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年穩(wěn)健增長(zhǎng)；2025年毛利率提升至50.52%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，核心產(chǎn)品的盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，不存在“紙面富貴”——2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4858萬(wàn)元，持續(xù)保持為正，體現(xiàn)了公司扎實(shí)的盈利能力。

二、三大回報(bào)清晰可見(jiàn)

（一）成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下的長(zhǎng)期上漲空間

公司2025年年報(bào)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)、毛利率顯著提升，疊加北交所板塊估值修復(fù)預(yù)期，已帶動(dòng)股價(jià)實(shí)現(xiàn)階段性上漲；從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著公司海外市場(chǎng)拓展、募投項(xiàng)目落地、新興能源業(yè)務(wù)發(fā)力，業(yè)績(jī)有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

值得關(guān)注的是，公司作為北交所細(xì)分領(lǐng)域龍頭，具備“專(zhuān)精特新”“氫能源”“海工裝備”“一帶一路”等多重?zé)衢T(mén)概念加持，契合當(dāng)前資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)，更容易獲得資金關(guān)注。

（二）現(xiàn)金分紅回報(bào)：穩(wěn)定分紅機(jī)制，共享經(jīng)營(yíng)成果

現(xiàn)金分紅是上市公司回報(bào)投資者的核心方式，而長(zhǎng)江能科建立了完善的利潤(rùn)分配政策，承諾持續(xù)為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金回報(bào)，讓投資者共享公司經(jīng)營(yíng)成果。根據(jù)公司2025年年度權(quán)益分派預(yù)案，公司擬以未分配利潤(rùn)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.5元（含稅），以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4股，本次權(quán)益分派共預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利4990.30萬(wàn)元，轉(zhuǎn)增5703.20萬(wàn)股（該預(yù)案尚需提交公司2025年年度股東會(huì)審議）。

從公司利潤(rùn)分配政策來(lái)看，公司實(shí)行持續(xù)、穩(wěn)定的利潤(rùn)分配政策，重視對(duì)投資者的合理投資回報(bào)并兼顧公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；在當(dāng)年盈利、累計(jì)未分配利潤(rùn)為正、無(wú)重大資金支出安排的情形下，優(yōu)先采取現(xiàn)金方式分配股利，單一年度以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的10%，最近三年現(xiàn)金分紅總額不低于最近三年年均凈利潤(rùn)的30%。這種清晰、穩(wěn)定的分紅機(jī)制，能夠?yàn)橥顿Y者提供持續(xù)的現(xiàn)金回報(bào)。

（三）長(zhǎng)期價(jià)值回報(bào)：行業(yè)紅利+公司成長(zhǎng)，共享發(fā)展成果

一方面，能源化工裝備行業(yè)是支撐國(guó)家能源安全的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，隨著“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)、石化行業(yè)老舊裝置更新改造、全球能源轉(zhuǎn)型加速，行業(yè)整體將保持高景氣度，為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供廣闊空間；另一方面，公司作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)、客戶(hù)優(yōu)勢(shì)和布局優(yōu)勢(shì)，將持續(xù)搶占市場(chǎng)份額，提升盈利能力和行業(yè)影響力，推動(dòng)公司價(jià)值持續(xù)提升。

此外，公司登陸北交所后，借助資本市場(chǎng)的融資平臺(tái)，加速募投項(xiàng)目落地和技術(shù)研發(fā)投入，進(jìn)一步鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)公司從“設(shè)備制造”向“制造服務(wù)”轉(zhuǎn)型，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)從“細(xì)分龍頭”向“綜合服務(wù)商”的跨越，公司價(jià)值的提升將直接轉(zhuǎn)化為投資者的長(zhǎng)期投資收益。同時(shí)，公司五十多年經(jīng)營(yíng)歷程中形成了“勤奮、敬業(yè)、創(chuàng)新、誠(chéng)信”的企業(yè)精神，始終將顧客滿(mǎn)意度作為核心指標(biāo)，注重可持續(xù)發(fā)展，為投資者長(zhǎng)期持有提供了可靠保障。

三、技術(shù)研發(fā)筑牢根基，募投項(xiàng)目賦能未來(lái)，價(jià)值持續(xù)凸顯

長(zhǎng)江能科的價(jià)值，本質(zhì)上源于其持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力和清晰的發(fā)展戰(zhàn)略。公司始終高度重視研發(fā)投入，核心技術(shù)深度應(yīng)用于各類(lèi)產(chǎn)品，多項(xiàng)技術(shù)成果及裝備獲得科技進(jìn)步獎(jiǎng)、“首臺(tái)套”等榮譽(yù)：參與的“智能多級(jí)梯度復(fù)合電場(chǎng)電脫鹽技術(shù)”榮獲中國(guó)專(zhuān)利優(yōu)秀獎(jiǎng)，解決中東油田重質(zhì)劣質(zhì)原油深度脫水難題；“海外超大型‘六高’復(fù)雜油田地面工程關(guān)鍵技術(shù)”成功應(yīng)用于多個(gè)中東油田項(xiàng)目，斬獲中國(guó)石油和化工聯(lián)合會(huì)科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)；“浮式LNG裝置緊湊型高效微通道換熱器研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目榮獲中國(guó)造船工程學(xué)會(huì)科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)，技術(shù)實(shí)力持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

IPO募投項(xiàng)目的落地，將進(jìn)一步放大公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為投資者帶來(lái)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的收益預(yù)期。其中，“年產(chǎn)1500噸重型特種材料設(shè)備及4500噸海陸油氣工程裝備項(xiàng)目”投產(chǎn)后，將擴(kuò)大公司在海洋工程領(lǐng)域的覆蓋深度與廣度，提升高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能；“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”將提升公司基礎(chǔ)研發(fā)與前瞻性產(chǎn)業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)能力，強(qiáng)化核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)產(chǎn)品迭代升級(jí)，為公司持續(xù)增長(zhǎng)提供技術(shù)支撐。

2026年3月，公司在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)，明確整體發(fā)展戰(zhàn)略：以技術(shù)創(chuàng)新為核心，堅(jiān)持“傳統(tǒng)能源穩(wěn)基、新興能源突破，國(guó)內(nèi)精耕、海外擴(kuò)張”雙線(xiàn)并行，構(gòu)建“研發(fā)-制造-服務(wù)-全球化”全鏈條體系，致力于打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際知名的高端能源裝備綜合解決方案服務(wù)商。這一戰(zhàn)略清晰明確，既立足當(dāng)前優(yōu)勢(shì)，又布局未來(lái)增長(zhǎng)，將持續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升和價(jià)值增長(zhǎng)，為投資者提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的投資回報(bào)。

綜上，長(zhǎng)江能科作為北交所能源化工裝備細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，具備“龍頭地位穩(wěn)固、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)、成長(zhǎng)空間廣闊、回報(bào)機(jī)制清晰”四大核心投資亮點(diǎn)，通過(guò)穩(wěn)定分紅和長(zhǎng)期價(jià)值提升，實(shí)現(xiàn)投資者與公司的共同成長(zhǎng)。

長(zhǎng)江能科多項(xiàng)技術(shù)成果達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力也鑄就了其在電脫設(shè)備領(lǐng)域的行業(yè)龍頭地位。2025年，長(zhǎng)江能科繼續(xù)有多項(xiàng)技術(shù)成果及應(yīng)用獲得科技進(jìn)步獎(jiǎng)等榮譽(yù)。

通過(guò)傳統(tǒng)能源和新興能源兩個(gè)領(lǐng)域、國(guó)內(nèi)和海外兩個(gè)市場(chǎng)雙線(xiàn)發(fā)力，長(zhǎng)江能科正加速向國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際知名的高端能源裝備綜合解決方案服務(wù)商目標(biāo)進(jìn)發(fā)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）