上周市場受伊朗局勢擾動先抑后揚，中小盤股調整幅度更大。石油石化等資源板塊受能源漲價邏輯領漲，科技類板塊領跌。市場形成雙重交易主線：一是伊朗局勢催化避險與資源行情，二是兩會政策聚焦新質生產力、智能經濟等方向。

經濟數(shù)據方面，上周公布2月制造業(yè)PMI數(shù)據。

2月中國制造業(yè)PMI為49%，比上月回落0.3pct。2月是制造業(yè)淡季，歷史上春節(jié)部分相近年份的2月制造業(yè)景氣度以環(huán)比下行為主，今年疊加長假影響，環(huán)比下行0.3個點基本符合預期。廣發(fā)證券認為，仍有兩個積極信號值得關注，一是制造業(yè)、建筑業(yè)的業(yè)務活動預期均環(huán)比上行，給“十五五”首年3月開工季的投資修復留下一定的想象空間；二是長假對于服務類消費景氣度的影響確實有所兌現(xiàn)，這意味著后續(xù)的促消費政策、休假制度改革一樣有望帶來積極效應。

政策方面，十四屆全國人大四次會議3月5日上午在人民大會堂開幕，《2026年政府工作報告》出爐。

今年政府工作報告將經濟增長預期目標穩(wěn)妥設定為4.5%~5% ，相較于2024年和2025年連續(xù)兩年的5% 出現(xiàn)了溫和下調。如何理解這一主動的增長目標下調？中信建投證券認為，4.5%~5%的GDP增速目標，意味著“十五五”開局之年，國家戰(zhàn)略重心明確向高質量發(fā)展傾斜，中國正在告別粗放擴張，4.5%~5%GDP增速無礙2035遠景目標。

全年宏觀財政布局呈現(xiàn)“總量平穩(wěn)延續(xù)、增量相對克制、結構加速轉型”的特征。五個關鍵數(shù)字：①赤字率4%；②赤字規(guī)模5.89萬億元；③超長期特別國債1.3萬億元；④地方政府專項債券4.4萬億元，幾乎與2025年持平；⑤支持大行補充資本的特別國債規(guī)模則降至3000億元。

作為促內需破局亮點，今年設立了1000億元財政金融協(xié)同促內需專項資金。這筆資金并非簡單的轉移支付，而是通過貸款貼息、融資擔保等方式撬動龐大信用擴張的“種子資金”。

新質生產力是“十五五”時期的核心戰(zhàn)略抓手，將成為推動經濟轉型增長的關鍵主線。報告強調要以科技創(chuàng)新為核心引擎，聚焦關鍵核心技術攻關，強化產業(yè)基礎再造與重大技術裝備突破，并將以先進制造業(yè)為骨干，統(tǒng)籌傳統(tǒng)產業(yè)煥新、新興產業(yè)壯大與未來產業(yè)培育；強調要同步推進“人工智能+”行動與制造業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉型，筑牢實體經濟根基。

資金面方面，上周兩融余額均值2.65萬億，較上周基本持平，近期受地緣沖擊影響，市場波動較大，兩融余額規(guī)模相對穩(wěn)定。上周港股南向資金小幅流出，單周流出規(guī)模達80.94億元，市場避險情緒有所提升。

來源：WIND

海外方面，上周地緣沖突持續(xù)升級，大幅推升原油價格，若沖突延續(xù)，油價中樞上行或對全球流動性造成影響。此外，白銀交割風險、美私募違約風險均加大市場逆風。

截至3月7日，美伊雙方態(tài)度均較強硬，沖突依然延續(xù)，霍爾木茲海峽這一全球原油運輸要道面臨實質性封鎖風險，沙特、伊拉克等中東國家90%以上原油外運必須經由該海峽，占全球石油消費量比重約20%，若沖突短期無法緩和，或推升油價中樞從60美元/桶快速抬升至90-100美元/桶甚至更高，對全球通脹造成較大壓力。

上周出爐美非農數(shù)據表現(xiàn)較弱，美國2月非農就業(yè)人口減少9.2萬，前兩月就業(yè)下修6.9萬，創(chuàng)下自疫情爆發(fā)以來的最大降幅，失業(yè)率意外升至4.4%。疊加當前油價飆升，市場目前對滯脹風險的擔憂擴大。

短期受地緣沖突影響，市場從年初以來的“復蘇交易”轉向“避險+滯脹”，全球市場避險情緒加重，市場波動明顯放大。在政策環(huán)境呵護下，A股慢牛長牛趨勢不改，向下波動或是逢低布局時機。建議中證A500ETF（159338）一鍵打包行業(yè)龍頭，把握中國經濟中長期企穩(wěn)回升的戰(zhàn)略性機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。