每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜陳旭    

在房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，陶瓷巨頭蒙娜麗莎（SZ002918，股價(jià)16.98元，市值69.42億元）交出了一份預(yù)降的2025年度成績(jī)單。

1月19日晚間，蒙娜麗莎發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)同比下降47.18%至63.99%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這也是公司自2024年盈利“腰斬”以來(lái)，再次面臨利潤(rùn)下滑的壓力。

蒙娜麗莎在公告中表示，面對(duì)挑戰(zhàn)，公司加強(qiáng)經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，積極拓展市場(chǎng)，持續(xù)實(shí)施精益管理，生產(chǎn)成本控制和運(yùn)營(yíng)效率提升均取得一定成效，期間費(fèi)用也得到有效管控，費(fèi)用總額同比有所下降。但產(chǎn)品平均銷(xiāo)售價(jià)格同比出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致整體銷(xiāo)售收入未達(dá)預(yù)期。

公告還提到，公司部分董事及高級(jí)管理人員2025年度薪酬將同比下降不低于20%，且下降幅度不低于營(yíng)業(yè)收入下降幅度。

近兩年業(yè)績(jī)持續(xù)承壓

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，蒙娜麗莎預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)將在4500萬(wàn)元至6600萬(wàn)元之間，與上年同期的1.25億元相比降幅顯著。同時(shí)，預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)將在3000萬(wàn)元至4450萬(wàn)元之間，同比降幅更是達(dá)到56.74%至70.84%。

蒙娜麗莎本期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況（單位：萬(wàn)元）

這并非蒙娜麗莎首次遭遇業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)?；仡櫄v史數(shù)據(jù)，自2021年創(chuàng)下近70億元的營(yíng)收頂峰后，蒙娜麗莎的營(yíng)收便進(jìn)入下行通道。2024年，公司營(yíng)收已下滑至46.31億元。凈利潤(rùn)方面，2022年，蒙娜麗莎出現(xiàn)較大虧損，2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但2024年又出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比下滑超50%的情形。如今看來(lái)，2025年凈利潤(rùn)將延續(xù)這一趨勢(shì)。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，公司在公告中給出了多方面的解釋。首先，建筑陶瓷行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，產(chǎn)品平均銷(xiāo)售價(jià)格同比下滑，導(dǎo)致整體銷(xiāo)售收入未達(dá)預(yù)期。

與此同時(shí)，與公司戰(zhàn)略工程業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度高的房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代，訂單量減少，同時(shí)公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，制約公司戰(zhàn)略工程業(yè)務(wù)的開(kāi)展，導(dǎo)致工程渠道銷(xiāo)售收入同比下降。

此外，公司根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)截至報(bào)告期末存在減值跡象的資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備?！熬C合以上因素，公司2025年度業(yè)績(jī)同比下滑?！惫娣Q(chēng)。

值得關(guān)注的是，面對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力，蒙娜麗莎也在嘗試提出應(yīng)對(duì)方式。公司在公告中特別提到，根據(jù)公司相關(guān)薪酬管理辦法，并結(jié)合公司2025年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及個(gè)人績(jī)效考核情況，公司部分董事及高級(jí)管理人員2025年度薪酬將同比下降不低于20%，且下降幅度不低于營(yíng)業(yè)收入下降幅度。

行業(yè)步入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代

蒙娜麗莎的業(yè)績(jī)波動(dòng)，是整個(gè)建材家居行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛的一個(gè)縮影。

中國(guó)銀河證券的研報(bào)指出，當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)和建筑業(yè)占GDP比重逐年下降，建材行業(yè)正站在轉(zhuǎn)型升級(jí)的十字路口。行業(yè)已從過(guò)去的增量紅利時(shí)代，步入了存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，

不過(guò)，行業(yè)對(duì)2026年的預(yù)期整體持樂(lè)觀態(tài)度。根據(jù)蒙娜麗莎近期投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，公司管理層認(rèn)為，國(guó)家堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，通過(guò)大力提振消費(fèi)，并繼續(xù)實(shí)施消費(fèi)品以舊換新等政策，有望為持續(xù)承壓的陶瓷行業(yè)帶來(lái)利好。未來(lái)，城鎮(zhèn)化推進(jìn)、存量房改造、改善換新以及公共建筑裝飾裝修仍存在較大市場(chǎng)需求。

這一判斷與行業(yè)研究報(bào)告的觀點(diǎn)不謀而合。中國(guó)銀河證券在其2026年度策略報(bào)告中預(yù)測(cè)，2026年建材行業(yè)的投資機(jī)會(huì)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，傳統(tǒng)建材市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)秩序有望重塑，行業(yè)供需格局向好預(yù)期強(qiáng)化，盈利修復(fù)確定性逐步增強(qiáng)；存量房翻新、城市舊改等需求釋放，具備渠道布局、品牌及產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)建材龍頭企業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)，持續(xù)鞏固市場(chǎng)份額等。

值得注意的是，今年1月初，有機(jī)構(gòu)在調(diào)研會(huì)上向公司提問(wèn)是否計(jì)劃轉(zhuǎn)型，蒙娜麗莎則回復(fù)稱(chēng)，瓷磚市場(chǎng)雖經(jīng)歷多輪回調(diào)，仍保持著相當(dāng)規(guī)模的市場(chǎng)容量。目前，陶瓷頭部企業(yè)的市場(chǎng)占有率整體仍處于較低水平，總體看還會(huì)有很多機(jī)會(huì)。公司在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下開(kāi)展了一些財(cái)務(wù)性投資，目前相關(guān)投資對(duì)公司整體業(yè)績(jī)影響有限。

封面圖片來(lái)源：上市公司官網(wǎng)