受國際地緣沖突影響，油氣板塊表現(xiàn)活躍。石油基本面再受提振，石油ETF（561360）漲超2%，覆蓋石油全產業(yè)鏈，資金持續(xù)布局，連續(xù)10日資金凈流入超2.5億元。

地緣政治不確定性為油價提供景氣基礎

受國際地緣沖突影響，金價持續(xù)走強，油氣板塊表現(xiàn)活躍。美國總統(tǒng)特朗普宣布取消與伊朗官員的所有會談并建議盟友撤離該國，美伊地緣政治緊張局勢驟然升級，引發(fā)全球能源市場劇烈波動。作為OPEC+的核心成員，伊朗正面臨多年來最大規(guī)模的反政府抗議。盡管伊朗的出口總量尚未出現(xiàn)斷崖式下跌，但市場擔憂地緣對后續(xù)出口量的擾動。

截至1月17日，美國暫未就打擊伊朗作出決定，轉而選擇通過經濟手段向伊朗施壓，針對其鎮(zhèn)壓全國抗議活動的相關官員出臺一系列新制裁措施，本輪伊朗事件導致的油價上漲或將結束。但是，美國將持續(xù)制裁伊朗官員、為伊朗石油貿易提供資金支持的相關實體，美伊沖突仍存升級的潛在風險。2025年1-12月伊朗原油月均產量為326萬桶/日，若伊朗局勢進一步升級，可能對伊朗原油生產和出口造成重大影響。長期來看，國際局勢持續(xù)動蕩，地緣政治的不確定性有望為油價景氣奠定基礎。

此外黑海與里海走廊的安全風險也顯著上升，四艘由希臘管理的油輪在前往里海管道財團（CPC）碼頭裝貨途中遭到無人機襲擊。CPC管道是全球市場中“輕質低硫原油”的重要來源。若CPC碼頭持續(xù)受阻，煉油廠將不得不支付高額溢價尋找地中?；驓W洲的替代貨源。實物資產的安全性溢價或已壓制市場對原油長期過剩的擔憂。

原油基本面有望改善，關注石油ETF（561360）投資機會

OPEC+25年全年增產221萬桶/日，26年謹慎增產有望改善原油供需過剩。OPEC發(fā)布26年1月月報，需求端，OPEC預測2026年原油需求增長138萬桶/日，首次預測2027年原油需求增長134萬桶/日。

供給端，2025年12月OPEC+總產量為4283.1萬桶/日，2025年1-12月OPEC+累計增產220.6萬桶/日。OPEC+產量的大幅擴增是2025年原油市場波動的主因之一，而25Q4以來OPEC+轉而降低擴產速度，體現(xiàn)其平衡油價的意愿。OPEC+已決定26Q1暫緩增產，未來有望根據(jù)原油市場變化決定原油產量，本次暫停增產有望改善市場對原油供給端的擔憂。

原油需求預期有所改善，關注26年供需邊際變化。得益于宏觀經濟和貿易前景的改善，IEA在25年12月月報中預計2026年全球原油需求增長86萬桶/日，環(huán)比上調9萬桶/日。IEA預計2026年化工原料需求將主導原油需求的增長，增量占比有望從2025年的40%上升至60%。供給端，由于OPEC+暫停增產以及俄羅斯、委內瑞拉原油受制裁加劇，IEA預計2026年全球原油供給增長240萬桶/日，環(huán)比下調2萬桶/日。當前美聯(lián)儲重啟降息周期，全球貿易沖突風險仍具不確定性，或可關注26年需求預期變化。

石油ETF（561360）覆蓋石油全產業(yè)鏈，是把握行業(yè)配置機會的重要工具。石油ETF（561360）跟蹤的是油氣產業(yè)指數(shù)（H30198），該指數(shù)聚焦于石油和天然氣的勘探、開采、生產及銷售等相關業(yè)務，選取相關產業(yè)鏈上下游企業(yè)作為指數(shù)樣本，以反映油氣行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。