12月11日，重要會議通稿發(fā)布后，多家研究機(jī)構(gòu)參照以往會議，以及“十五五”，進(jìn)行了解讀。

國投證券首席策略分析師林榮雄認(rèn)為，此次重要會議有六大值得關(guān)注的信號：

1）財(cái)政政策：從“提赤字、加力度”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)赤字、重落實(shí)”；

2）貨幣政策：把“經(jīng)濟(jì)增長”和“物價(jià)回升”納入核心KPI；

3）內(nèi)需方向：優(yōu)化結(jié)構(gòu)是核心，推動消費(fèi)端釋放潛力，投資端止跌回穩(wěn)；

4）科技方向：強(qiáng)調(diào)財(cái)政優(yōu)勢區(qū)域的集群效應(yīng)，“人工智能+”依舊是科技主線；

5）“內(nèi)卷式”競爭：并入改革章節(jié)意味著“反內(nèi)卷”和“國企改革”會是2026年的政策重點(diǎn)；

6）化解風(fēng)險(xiǎn)章節(jié)：從“防范”轉(zhuǎn)向“積極化解”，打開地產(chǎn)和化債的政策空間。

林榮雄重點(diǎn)指出，重要會議提到“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”，結(jié)合央行三季度貨政例會提及的“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和物價(jià)處于合理水平”，這是一個極具信號意義的變化。可以看出，2026年貨幣政策的錨就是增長和通脹，決策層對于穩(wěn)增長和推動通脹回升的訴求較為明確。

中金公司也指出，“十五五”明確提出“居民消費(fèi)率明顯提高，內(nèi)需拉動經(jīng)濟(jì)增長主動力作用持續(xù)增強(qiáng)”是“十五五”時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要目標(biāo)之一，本次會議更是將發(fā)展內(nèi)需作為明年經(jīng)濟(jì)工作的第一條，凸顯消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性。預(yù)計(jì)2026年消費(fèi)鼓勵政策有望持續(xù)加碼。

A股內(nèi)需方向：食品飲料ETF（515170.SH）旅游ETF（562510.SH）農(nóng)業(yè)50ETF（516810.SH）消費(fèi)電子ETF（159732.SZ）。